How pleased the students were hearing the exciting news!"how

不可以,如果换成happy还说得过去.
这是个感叹句,用how来连接,后面要接形容词或者副词.这里不能用副词,因为how后面这个词后面的成分,是要做系动词“were”的表语,而副词不能做表语,只能用形容词或名词.根据句意,这里应该用形容词,所以换成happy可以,happily不行.
如果不会判断,就把句子顺序还原,为the students were.你就知道,应该用happy而不是happily了.
祝你进步.