不确定性：资本主义的最大缺陷
从一开始,资本主义就存在的最大缺陷是：创造性冒险活动不仅给企业家,也给全球经济的每一个成员带来了不确定性.冒险活动的波动制造出一种起伏不定的经济环境.法兰克·奈特(Frank Knight)在他1921年的著作中对美国的资本主义进行了观察.他表示,除了一些常规决策,一家企业在做出任何决定时,都面临现在所称的“奈特不确定性”(Knightian uncertainty).在创新型经济体中,没有足够的先例来帮助你估算这种或那种结果出现的机率.约翰·梅纳德·凯恩斯(John Maynard Keynes)在1936年强调称,用于衡量投资价值的许多“知识”都具有“不确定性”——因此投资者的信念是脆弱的.（但如今,他被视为“斯密加上心理摇摆”.） 对于这样一种能够带来无价且不可取代的新颖性、问题解答和探索,从而带来个人发展的体制,从未有过有条理的道德理由去推翻它.相反,自古以来,人文主义哲学一直认为这种体验是“美好的生活”.社会主义和社团主义者从未提供足以替代的美好生活模式.他们只是宣称自己推崇的制度要优于资本主义：繁荣更广泛、就业机会更多、或是工作满意度更高.不幸的是,公众依然不太充分了解,公平而论哪些收益可以归功于资本主义,以及为什么这些收益是要付出代价的.这种知识的缺失导致资本主义更容易受到反对者的攻击,也更容易受到体制内部无知行为的影响. 在两次世界大战之间,资本主义失去了大部分声望,欧洲大陆上许多西欧国家转向了社团主义制度.公众对政治经济的掌控在这个时候陷入低谷.最终,更多繁荣和更少动荡的承诺无法兑现.而那些保留了资本主义制度,同时进行改革（或好或坏）的国家再次发展良好——直到现在为止.而那些脱离资本主义阵营的国家就没有那么强的创新能力.在经历了20世纪70年代的动乱之后,它们的失业率上升幅度远高于资本主义国家.在经济包容性上,它们的表现也更糟糕.
资本主义正陷于第二场危机
如今资本主义陷入了第二场危机.有一种解释称,无论银行家是否理解资本主义,他们都明白,要保住自己的工作和奖金,就必须借越来越多钱来放越来越多的贷,以完成利润目标并支撑股价.其含意是,造成危机的原因是公司治理未能对奖金设限,而监管未能把银行资本的杠杆操作控制在适当水平,导致银行很容易受到房屋价格暴跌的影响. 但是,为什么大股东们不采取行动,在杠杆率升至危险水平之前加以阻止呢?为什么立法者不提出监管干涉的要求呢?在我看来,这是因为他们都没有意识到奈特不确定性的存在.所以他们也没有意识到,房屋价格可能出现暴跌,或是银行使用的风险管理模型根本不适用.近年来,“风险”变成了对波动的定义.人们考虑到价格会围绕特定轨迹出现波动,却没有考虑到轨迹自身的不确定性：即它有下行的风险.银行高管们也不太理解不确定性.有些人出于直觉购买了保险,但却没有看到保险商偿付能力的不确定性. 现在美国和英国的许多体系已经失效：金融部门背叛了商业部门,随后又导致了自身的毁灭,而商业部门则受到短期主义的困扰.如果我们还保有人文主义的价值观,我们会努力重组这些部门,让资本主义能够再次健康运转——更好的防止人们忽视金融部门中的不确定性,同时恢复商业部门的创新能力.我们不能将这种为越来越多的人带来满意生活的制度拒之门外.
