所谓信用违约互换,是一种衍生金融产品.一般来说,衍生产品包括期货、期权、远期和互换.又可以按照是否在交易场内交易分为场内交易和场外交易.互换属于典型的场外交易产品.
信用违约互换,在次级房贷中被广泛应用.其本身是为了对那些信用级别较低的公司违约起保险作用,但是由于该产品的大量产生和过度集中,导致了拖累了一些原本较好信用的公司,并由此产生了连锁反应.使得保险链断裂,并造成了次贷危机的扩大和蔓延.
举例来说,信用级别较低的A公司向B银行申请贷款,B银行一方面希望完成该笔业务,但又担心A的较低信用所带来的潜在的违约风险.此时另一信用级别较高的交易商C提供了一种产品即信用违约互换（CDS）,那么B在提供给A贷款后,向C支付了一定的费用购买了该产品,实际是订立了一份合约.该合约规定,如果A发生违约,那么将由C购买下A与B的贷款合同,由C向B银行支付A的贷款金额.而C获得了向A追偿的权利.在该产品中,B以支付信用违约互换的价格为代价规避了A较低信用带来的风险.
事实上,CDS从起初具有的风险管理产品变为一种投机产品,许多CDS的购买者并不事实上持有低信用的合同,这造成了虚拟经济脱离了实际的需要.
对于非专业人士,需要注意的是信用违约互换是一种金融衍生产品,可以把它看做是一种复杂的期货或期权产品组合,而非保险产品,虽然它具有某些保险作用,而这实际是金融衍生品的风险控制功能的体现.
