这时候喝酒喝得高兴起来,用手叩击着船舷,应声高歌.歌中唱道：“桂木船棹呵香兰船桨,迎击空明的粼波,逆着流水的泛光.我的心怀悠远,想望伊人在天涯那方”.同伴吹起洞箫,按着节奏为歌声伴和,洞箫呜呜作声：有如怨怼有如倾慕,既象啜泣也象低诉,尾声凄切、婉转、悠长,如同不断的细丝.能使深谷中的蛟龙为之起舞,能使孤舟上的寡妇听了落泪. 苏轼的容色改变,整好衣襟坐端正,向同伴问道：“（曲调）为什么这样（悲凉）呢?”同伴回答：“‘月明星稀,乌鹊南飞’,这不是曹公孟德的诗么?（这里）向西可以望到夏口,向东可以望到武昌,山河接壤连绵不绝,（目力所及）一片苍翠.这不正是曹孟德被周瑜所围困的地方么?当初他攻陷荆州,夺得江陵,沿长江顺流东下,麾下的战船延绵千里,旌旗将天空全都蔽住,在江边持酒而饮,横转矛槊吟诗作赋,委实是当世的一位英雄人物,而今天又在哪里呢?何况我与你在江边的水渚上打渔砍柴,与鱼虾作伴,与麋鹿为友,（在江上）驾着这一叶小舟,举起杯盏相互敬酒,如同蜉蝣置身于广阔的天地中,像沧海中的一颗粟米那样渺小.（唉,）哀叹我们的一生只是短暂的片刻,（不由）羡慕长江的没有穷尽.（想要）与仙人携手遨游各地,与明月相拥而永存世间.知道这些终究不能实现,只得将憾恨化为箫音,托寄在悲凉的秋风中罢了.”
苏轼道：“水虽然流去,水还是水；月亮虽然有圆有缺,月亮还是月亮.如果从变动的一面看,那么天地间万事万物（时刻在变动）,连一眨眼的功夫都不停止.而从事物不变的一面看来,万物与自己的生命同样无穷无尽,又有什么可羡慕的呢?何况天地之间,凡物各有自己的归属,若不是自己应该拥有的,即令一分一毫也不能求取.只有江上的清风,以及山间的明月,送到耳边便听到声音,进入眼帘便绘出形色,取得这些不会有人禁止,感受这些也不会有竭尽的忧虑.这是造物者（恩赐）的没有穷尽的宝藏,我和你可以共同享受.”
于是同伴喜笑颜开,更换杯盏重新饮酒.菜肴和果品都被吃完,只剩下桌上的杯碟一片凌乱.（苏子与同伴）在船里互相枕着垫着睡去,不知不觉天边已经显出白色（指天明了）.
