这首词写于1925年深秋.大约是在毛泽东同志离开湖南前往当时革命活动的中心广州时所写的.毛泽东同志从1911至1925年,曾数度在长沙学习、工作和从事革命活动.这期间,国内外发生了许多重大事件,如辛亥革命、第一次世界大战、俄国十月革命、五四运动、中国共产党成立等,都是影响世界形势的巨大变革.这样的岁月,如历史群山中耸峙的一座又
一座峥嵘的高峰.
“恰同学少年,风华正茂；书生意气,挥斥方遒.”在这峥嵘岁月里,作者和他的同学如蔡和森、何叔衡、张昆弟等立志救国的知识青年,正值青春年少,神采飞扬,才华横溢,意气风发,热情奔放.诗人巧妙地化用了《庄子·田子方》中“夫至人者,上窥青天,下潜黄泉,挥斥八极,神气不变” 的意境,来形容新时代的青年从旧思想的束缚中解放出来,自由奔放的胸襟.（挥斥,自由奔放的意思.方遒,正当旺盛有力的意思.过去有人解释“挥斥”为批判驳斥,“方遒”为专家权威,是不准确的.）
“指点江山,激扬文字,粪土当年万户侯.”这是对“峥嵘岁月”“挥斥方遒”的进一步具体化.面对“万山红遍”的美景,他们既赞叹锦绣河山的壮美,又悲愤大好河山的沉沦.于是,发表激浊扬清的文章,抨击黑暗,宣扬真理,鄙视当时的“万户侯”——军阀如粪土.
